Акции как средство привлечения инвестиций

Акции как средство привлечения инвестиций

Одним из перспективных методов привлечения долгосрочного инвестирования и обеспечения бизнес-проектов для компаний является первичное публичное размещение акций (Initial Public Offering — 1РО). Этот финансовый механизм, предоставляющий новые возможности экспансии для бизнеса, становится все более популярным способом привлечения капитала для российских компаний. Выход предприятий на фондовую биржу совершенствует структуру рынка, стимулирует прозрачность деятельности эмитентов, преобразовывает их в открытые публичные компании.

В настоящее время емкость отечественного рынка ценных бумаг заметно отстает от потенциального притока источников финансирования. Слабая заинтересованность инвесторов обусловлена сложившейся ситуацией недоверия к российскому бизнесу. Значительную часть размещений на фондовом рынке в России составляют предприятия нефтегазового, телекоммуникационного и энергетического секторов экономики. Размещение акций на бирже — это один из способов достижения стратегических запросов бизнеса: повышение капитализации компании, конкурентоспособности и обеспечение долгосрочного финансирования.

Понятие «публичное размещение акций» в современной экономической науке имеет несколько трактовок, отражающих различные подходы исследователей к данному вопросу.

В классическом понимании IPO (Initial Public Offering) — это первичное публичное размещение акций на бирже, т. е. компания впервые выпускает свои акции на рынок для привлечения неограниченного круга инвесторов.

В российском законодательстве понятие IPO трактуется шире и под ним подразумевается публичное размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж или/и других организаторов торговли на рынке ценных бумаг. При этом в РФ при подобной трактовке под IPO понимается также первичное размещение облигаций [1] .

В российской практике под названием IPO иногда подразумеваются и вторичные размещения на рынке пакетов акций (например, публичная продажа пакетов акций действующих акционеров широкому или ограниченному кругу инвесторов).

Таким образом, IPO можно определить как первое и все последующие размещения эмиссионных ценных бумаг определенного эмитента, адресованные неограниченному кругу лиц и осуществляемые в процессе выпуска ценных бумаг путем открытой подписки или в процессе их публичного обращения на торгах фондовых бирж и иных организаторов торговли. Несмотря на то что понятие IPO может включать в себя размещение или обращение любых эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций, депозитарных расписок), чаще всего термин IPO применяется в отношении акций.

Рассматривая рынок IPO в широком макроэкономическом контексте, выделим его важнейшие функции.

Во-первых, рынок IPO выполняет функцию стимулирования экономического роста путем привлечения инвестиций в реальный сектор экономики. Фондовый рынок (в частности, рынок IPO) может развиваться в таком направлении, чтобы перспективные отрасли — «новые точки роста», инновационные компании могли использовать инструменты фондового рынка для привлечения долгосрочных инвестиций и таким образом стимулировать экономический рост на основе инноваций.

Во-вторых, рынок IPO способствует структурной перестройке экономики. Массовое проведение IPO способствует переливу капитала в экономике, развитию перерабатывающих и наукоемких высокотехнологичных отраслей. То есть это просто привлечение долгосрочных инвестиций в реальный сектор экономики, причем в самые различные отраслевые сектора экономики. Как правило, отраслевой анализ рынка IPO показывает, что доминируют на нем те отрасли, развитие которых приоритетно для экономики страны. Таким образом, рынок IPO представляет собой идеальный с точки зрения эффективности механизм структурной перестройки народного хозяйства и финансирования инновационного процесса на определенных этапах его развития.

В-третьих, важной функцией рынка IPO является информационная функция: рынок IPO является индикатором состояния и перспектив развития экономики. В период стабильного экономического роста, как правило, происходит переток капиталов основных групп инвесторов домохозяйств и институциональных инвесторов из финансовых инструментов с более низкой доходностью и риском в более рискованные и доходные ценные бумаги-акции. Тем самым формируется следующий взаимосвязанный процесс: экономический рост ведет к повышению привлекательности акций прибыльных компаний, следовательно, к росту курсовой стоимости их акций — улучшению условий привлечения новых инвестиций (посредством дополнительных эмиссий и IPO) — и приводит к дальнейшему увеличению темпов экономического роста на новой технологической базе.

В-четвертых, рынок IPO стимулирует развитие венчурного финансирования. Развитие рынка IPO содействует развитию венчурного финансирования, так как создает эффективный способ выхода венчурного инвестора из бизнеса. Между рынком IPO и венчурным инвестированием существует прямая взаимосвязь. IPO является завершающей стадией замкнутого инвестиционного цикла.

Венчурный капитал представляет собой финансовое звено инновационной компании, которая объединяет владельцев капитала и обладателей новых технологий и помогает решить проблемы финансирования стартующих инновационных проектов. Развитие венчурного капитала в России в настоящее время является одним из ключевых и наиболее часто обсуждаемых вопросов. В России уже осуществлен ряд венчурных инвестиционных проектов и активно опробываются модели государственно-частного партнерства, такие как Венчурный инновационный фонд и программа Федерального агентства по науке и инновациям. В 2006 г. были созданы Российская венчурная компания, которая сегодня уже успешно функционирует, а также Российский инвестиционный фонд информационно-коммуникационных технологий.

Однако объем венчурных инвестиций все еще остается незначительным по сравнению с передовыми в этой области странами.

Венчурный капитал в состоянии функционировать и развиваться только тогда, когда венчурный инвестор имеет возможность «выходить» из своих портфельных компаний через первоначальное публичное предложение их акций на фондовой бирже, однако российская практика «выхода» венчурных инвесторов из профинансированных портфельных компаний пока еще не сложилась.

Основные цели компании на рынке IPO

Во-первых, общепризнано, что основной целью при проведении IPO является привлечение эмитентом наибольшего объема капитала при размещении наименьшего количества акций, т. е. получение максимальной цены за акцию. Привлеченный капитал может быть использован на модернизацию производства или на финансирование инновационных проектов. Однако возможности использования средств ограничены проспектом эмиссии, где изложены общие направления использования привлеченных в результате проведения IPO финансовых ресурсов.

Во-вторых, для компании огромное значение имеет рост капитализации компании, создание рыночной истории для своих акций и повышение их ликвидности. Как известно, капитализацию может иметь только публичная компания. Соответственно, через IPO эмитент приобретает рыночную стоимость. При этом IPO является не только средством получения долгосрочных инвестиций, но одним из способов получения независимой оценки компании. Цена акций может вырасти уже в процессе первичного размещения, и положительная динамика сохранится, если компания будет последовательно выполнять свои обещания, данные инвесторам.

В-третьих, посредством IPO происходит повышение узнаваемости компании и укрепление бренда. Информация о курсовой стоимости акций компаний доступна всем желающим, поскольку ее можно найти в регулярных биржевых обзорах, СМИ и новостях информационных агентств. Все это способствует повышению известности и узнаваемости компании, что дает определенные конкурентные преимущества.

Россия входит в число стран, наиболее пострадавших от кризиса. Однако относительно эффективная денежно-кредитная политика государства обеспечила поддержание основных экономических показателей (уровень ВВП, государственный долг, инфляция и безработица) в рамках, допустимых в условиях мирового кризиса.

Мировой кризис 2008 г. оказал значительное влияние на активность потенциальных эмитентов. В условиях неопределенности текущей ситуации и ее последующего развития, выход на фондовый рынок представлял многочисленные риски.

Российский рынок акций, как известно, единственный среди стран БРИК и один из очень немногих из крупных развивающихся и развитых рынков, который за последнее время сумел показать рост. При этом следует особо отметить, что основной рост российскому рынку обеспечил не стабильный сектор нефтегазовых компаний, а значительно более рисковые сферы экономики — металлургия, энергетика, финансы.

Рынок IPO российских компаний за 2010 г. показал значительный рост по сравнению с 2008 и 2009 гг. В 2010 г. было проведено 25

размещений, данные итоги близки к максимальным показателям за всю историю существования IPO/SPO в России.

Становление и развитие рынка корпоративных ценных бумаг, а именно рынка акций и облигаций позволяет привлечь финансовые ресурсы для разработки и реализации инновационных проектов, связанных с высокими технологиями в России.

• [1] См.: Первичное размещение акций. Путеводитель по рынку профессиональных услуг. М.: Альпина Паблишер, 2003. С. 15.

Привлечение инвестиций: инструменты и способы

Как известно из практики и теории управления, любая система, будь то отдельное государство, территория или компания, не может развиваться успешно без внешних источников ресурсов.

В развитых странах такая система отлажена практически до совершенства и основывается она на известных простых принципах:

1. Верховенство права — реальная независимость суда (в том числе и арбитражного)
2. Неприкосновенность частной собственности и приоритет ее защиты
3. Свободная конкуренция и условия для развития любой частной инициативы (ограничение действия монополий на любом уровне)
4. Свобода распространения информации (за исключением частной, также как и неприкосновенность собственности)
5. Отсутствие ограничений на занятие любой коммерческой деятельностью и соблюдение права свободного перемещения капитала

В этой статье будет кратко изложено о том, какие инструменты привлечения инвестиций существуют на практике, и на что следует в первую очередь сконцентрировать все внимание и ресурсы.

Необходимые и достаточные условия привлечения инвестиций

Любой бизнес (если это только не государственная или локальная монополия), находящийся на любой стадии своего развития, требует постоянного пополнения как оборотного капитала, так и средств для расширения своего присутствия на рынке. Эта задача может решаться двумя путями.

В первом случае компании достаточно собственных средств и резервов. Но таких бизнесов крайне мало (особенно на начальном этапе), и, во вторых, такой способ расширения зачастую связан с тем, что накопленные резервы были изъяты из самого бизнес-процесса, что не всегда считается оптимальным.

Второй способ, основанный на привлечении средств из «вне», является более предпочтительным, поскольку позволяет компании не прибегать к внутренней оптимизации финансовых потоков, а привлекать активы со стороны. В этом случае бизнес стоит перед выбором: приобрести дополнительный капитал за счет кредитования (что оправдано для краткосрочных целей) или же привлечь в бизнес инвесторов.

В последнем случае для того, чтобы инвестор был заинтересован во вложении своих денег в совместное предприятие, должны быть выполнены следующие условия:

• Инвестор должен быть уверен в том, что проект (бизнес) будет расширяться во времени (занимать долю рынка с нарастанием), приносить определенную норму прибыли для него, и он должен точно знать, когда его вложенный капитал окупится
• Для того, чтобы привлечь инвестиции, инвестору необходимы гарантии того, что доля в проекте, капиталы останутся под его управлением и их статус собственности будет безоговорочным
• Инвестору также необходимо знать уровень рисков, сопутствующих инвестиционному проекту (см. Риск инвестиций и доходность, или Будь уверен — игра стоит свеч), систему их контроля и управления рисками (страхование или хеджирование)
• Уровень полномочий и порядок осуществления управления проектом — кто принимает решения, кто несет ответственность.
• Правовой статус инвестора – довольно специфическая область отношений с инвесторами и определяется тем, насколько бизнес -реципиент готов идти на разделение долей собственности и контроля над ней.

Как видно из представленных условий, они не столь многочисленны, но по своей сути они являются определяющими для инвестора, которому критически важными являются гарантии возврата его вложенного капитала с прибылью

Основные методы привлечения инвестиций и их краткая характеристика

Современные способы привлечения инвестиций достаточно многочисленны и для каждого вида и сферы бизнеса они имеют свои особенности.

Здесь можно подробнее остановиться на перечислении основных методов, которые используются как действующими компаниями, так и как средство привлечения инвестиций в инновации:

1. Привлечение инвестора (инвесторов) через участие в капитале. Это может быть выполнено двумя способами:

• Акционирование компании с помощью проведения первичного публичного размещения акций (IPO) или вторичного (SPO), когда для увеличения доли инвестора в компании специально для него осуществляется дополнительная эмиссия.
• Отдельно следует сделать акцент на привлечение инвестиций в «стартап» с помощью акционерного капитала. Поскольку инновационные компании, как правило, являются бизнесами с малой капитализацией, то привлечение инвесторов путем стандартной процедуры акционирования не возможно. Для этого существуют так называемые “crowd investing” интернет — ресурсы, с помощью которых можно осуществить привлечение инвесторов в «стартапы» через специальные формы акционирования.

1. Открытость бизнеса. Этот метод основан на открытой информационной политике бизнеса, его прозрачности и дает понять всем потенциальным партнерам, что привлеченные средства инвестирования используются по прямому назначению и менеджмент компании исповедует стандарты честного ведения дел. Для этого могут быть использованы публикации и отчеты о деятельности компании в открытых информационных источниках, участие в бизнес- форумах и конференциях. Паблик-рилейшенз или PR .
2. Применение современных стандартов финансовой отчетности, которая основана на исключении использования «серых схем» и «двойной бухгалтерии». В частности, это во многом касается отношений с иностранными инвесторами, которым более понятна отчетность, составленная по стандартам МСФО или US GAAP , чем запутанная и противоречивая финансовая отчетность на основе российских ПБУ.
3. Методы правовой защиты интересов инвестора. Не секрет, что многие российские компании прибегают к иностранным правовым юрисдикциям для защиты прав владельцев и инвесторов своего бизнеса. В частности широко используются методы регистрации в офшорах, сокрытие за несколькими фирмами-«прокладками» конечных бенефициаров и даже внесение специальных правовых оговорок в контракты, которые прямо указывают на использование международного арбитража при возникновении деловых споров. Поэтому для того, чтобы инвестор был уверен, что с его помощью привлеченные инвестиционные ресурсы не изменят в одночасье свой правовой статус, необходимо иметь твердые гарантии их неприкосновенности. Для этого, например, могут быть использованы методы обеспечительных гарантий со стороны государственных органов (которые например, заинтересованы в развитии инновационного сектора экономики)
4. В мировой практике для привлечения инвестиций в наиболее перспективные или важные для территории проекты используется форма в виде создания агентств. Обычно это специализированные агентства или другие подобные некоммерческие организации, созданные при поддержке заинтересованных правительственных структур и основная задача которых состоит в том, чтобы обеспечивать:

• Формирование положительного инвестиционного климата в отрасли, сфере бизнеса или территории
• «агентство по привлечению инвестиций» оказывает помощь в привлечении инвестиций путем оказания услуг инвесторам (зачастую на безвозмездной основе) по предоставлению льготных кредитов, площадок и сооружений, предоставление льготного налогового режима и т.д.
• расчет проекта с привлеченными инвестициями и составление бизнес-плана
• как правило, такое агентство берет на себя обязательство, когда, например, сотрудники агентства (специалист по привлечению инвестиций) регистрируют для инвестора компанию, набирают и готовят персонал, предоставляют «под-ключ» готовый офис со всей необходимой оргтехникой, способствуют налаживанию связей с контрагентами и «аутсорсинговыми» компаниями (например, ведение бухучета, аудит, логистика и прочее).

Заключение

В качестве заключения. В этой статье был сделан краткий обзор того, что необходимо для инвестиций, привлечение которых является приоритетным для большинства компаний. Приведенные методы являются наиболее значимыми и помогут ответить на многие вопросы, начиная с того, как привлечь инвестиции в «стартап», и заканчивая тем, как заинтересовать инвестора в развитии города или целого региона.

Эмиссия ценных бумаг как способ привлечения инвестиций

Эмиссия ценных бумаг обладает главной целью, заключающейся в привлечении требуемого объема денег в минимальные сроки. Эмиссия подразделяется на первичную и дополнительную. В первом случае данная процедура проводится при учреждении акционерного общества.

Проведение дополнительной эмиссии целесообразно только в том случае, если фирме нужны дополнительные денежные средства. Дополнительный выпуск акций возможен только после того, как на общем собрании утвердятся итоги прошедшей эмиссии, внесение изменений в уставный капитал, которые обусловлены фактической реализацией акций, выпущенных ранее, и погашением нереализованных акций.

Более того, при дополнительной эмиссии ценных бумаг, акционеры, являющиеся владельцами акций, имеют полное право на их приобретение.

Согласно Федеральному закону РФ «О рынке ценных бумаг», под эмиссионной ценной бумагой следует понимать любую ценную бумагу, даже не прошедшую документацию, которая может характеризоваться по следующим признакам:

• Возможно закрепление совокупности имущественных и неимущественных прав, которые подлежат удостоверению, уступке и безукоризненному проведению с соблюдением всех форм, установленных законодательством и порядка;
• Возможно размещение выпусками;
• Возможно наличие равных объемов и срок проведения прав в рамках одного выпуска вне зависимости от того, когда была приобретена ценная бумага.

Согласно указанному закону, в России эмиссионные ценные бумаги представляют собой акции и облигации. Под акцией следует понимать эмиссионную ценную бумагу, которая закрепляет права ее держателя (акционера) на получение дивидендов, являющихся частью прибыли акционерного общества.

Они предназначены для участия в управлении акционерным обществом, а также и на часть имущества, которое остается после его ликвидации. В задачу предпринимательской фирмы входит эмитирование простых и привилегированных акций.

Облигация представляет собой эмиссионную ценную бумагу, которая закрепляет право ее владельца на получение облигации от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости, а также зафиксированного в ней процента от данной стоимости или другого имущественного эквивалента.

Задачей фирмы-эмитента является выпуск облигаций, которые погашаются либо в единовременный срок, либо в определенные сроки по сериям. Выпуск эмиссионных ценных бумаг может осуществляться в одной из следующих форм:

• Именные ценные бумаги, имеющие документарную форму выпуска (именные документарные ценные бумаги);
• Именные ценные бумаги, не имеющие документарную форму выпуска (именные ценные бумаги на предъявителя).

Если предпринимательская фирма приняла решение о выпуске ценных бумаг, то происходит предварительное проведение следующих основных мероприятий:

• Анализируются конъюнктуры фондового рынка;
• Оценивается инвестиционная привлекательность ценных бумаг, прошедших эмитирование;
• Определяется объем эмиссии;
• Определяются цели эмиссии;
• Определяются номинал, форма и количество ценных бумаг, прошедших эмитирование.

Фирма должна принимать решение о предполагаемой эмиссии, опираясь на всесторонний предварительный анализ конъюнктуры фондового рынка, а также и на оценки инвестиционной привлекательности, которыми наделены эмитируемые ценные бумаги.

Как правило, проведение анализа конъюнктуры фондового рынка осуществляется по следующему плану:

• Анализ динамики уровня цен их корректировки;
• Анализ спроса и предложения ценных бумаг;
• Анализ объемов продаж ценных бумаг новых эмиссий;
• Анализ других важных показателей.

Результатом такого анализа является определение уровня чувствительности реагирования фондового рынка на возникновение эмитируемых ценных бумаг. Более того, в обязанности предпринимательской деятельности входит проведение оценки инвестиционной привлекательности эмитируемых ценных бумаг.

Проведение такой оценки осуществляется с позиции учета перспективности развития деятельности фирмы. Полученные данные сравниваются с другими отраслями, конкурентоспособностью выпускаемой продукции и учитываются результаты анализа финансового состояния фирмы.

Как следствие, можно говорить об определенной возможной степени инвестиционной предпочтительности акций, принадлежащих данной фирме, по сравнению с акциями обращения других компаний.

Эмиссия ценных бумаг представляет собой достаточно сложный и дорогостоящий процесс, из-за чего в целях эмиссии должна присутствовать определенная значимость для стратегии в развитии предпринимательской фирмы

В качестве основных целей эмиссии ценных бумаг выделяют:

• Проведение реального инвестирования, которое связано с диверсификацией или расширением производственной деятельности;
• Изменения в структуре использованного капитала, т.е. рост доли собственного капитала, к примеру, с целью повышения качества устойчивости финансов фирмы;
• Иные цели, требующие от фирмы ускоренной аккумуляции существенного объема капитала.

При принятии решении о проведении эмиссии ценных бумаг очень важно правильно определить объем предполагаемой эмиссии. Это достигается с учетом ранее рассчитанной потребности в получении дополнительного финансирования за счет внешних источников. В результате фирме нужно определиться с формой, номиналом и количеством эмитируемых ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг должна пройти обязательную государственную регистрацию или в Российском Министерстве финансов, или в Министерстве финансов республик, находящихся в составе РФ, городских, областных, краевых финансовых управлениях по месту нахождения предприятия, являющимся эмитентом. Чтобы регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг совершилась, эмитенту необходимо предъявить регистрирующему органу следующие документы:

• Заявление, разрешающее проведение регистрации;
• Решение о выпуске ценных бумаг, прошедших эмиссию;
• Проспект эмиссии (при регистрации в сопровождении с регистрацией проспекта эмиссии);
• Копии учредительных документов;
• Документы, которые подтверждают, что уполномоченный орган исполнительной власти одобрил выпуск эмиссионных ценных бумаг (при необходимости).

Источник https://invest-4you.ru/investitsii/aktsii-kak-sredstvo-privlecheniya-investitsij/